本课题组成员：
　　研究员：黄桂煊薛茹云陈子卉
　　数据分析师：张稆方
　　课题统筹：汤懿兰
　　数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通
　　编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。
　　本期，南财理财通课题组发布9月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。
　　摘要：
　　破净情况：9月上半月，债市出现小幅调整，固收类理财产品净值出现一定回撤。相应地，9月理财公司存续公募产品破净率继续攀升，综合破净率为4.6%，较8月产品破净率上浮9%。
　　新发产品：9月理财公司发行量环比下降17.77%，新品风险等级向中间值靠拢，二级（中低风险）、三级（中风险）和四级（中高风险）新品占比环比提高。9月平均募集为3.13亿元，较8月的2.84亿元平均募集规模上升0.28亿元。投资周期2年以内产品募集规模均有一定上涨，9月新品最高募集规模为50.96亿元；新品定价方面，固收定价水平与8月持平，一年以下产品定价微涨。9月新发固定收益类产品平均定价为3.54%，新发混合类产品平均定价为4.41%。
　　到期产品：在有披露到期净值的520只封闭式固收类到期产品（已合并产品份额）中，仅有146只产品成立以来年化收益超过业绩比较基准中枢，业绩达标率突破30%下限，为28.08%。其中，1-2年期限产品净值修复困难，达标率低至1.40%。
　　存续产品：固收类、混合类、商品及金融衍生品类公募产品今年以来均录得正收益，分别为2.55%、1.1%和2.09%，权益类产品收跌7.86%。最大回撤方面，固收类产品回撤幅度最小，为0.33%，权益类产品波动幅度最大，平均最大回撤达到14.96%。
　　破净率4.6%继续“走高”，权益理财成“重灾区”
　　南财理财通数据独家显示，截至9月底，理财公司存续公募产品数量为14,141只，合计有647只产品净值在1以下，综合破净率为4.6%。
　　从破净率走势来看，今年以来1-2月理财受债市调整余波影响破净率高企，此后有明显回落。7月破净率仅2.96%，为今年来相对低点，8月、9月理财破净率有所回升。
　　从不同投资性质的理财产品9月末破净情况看，相较于8月，固定收益类理财产品受债市波动影响，破净率升至2.393%；混合类理财破净率微涨至25.016%；权益类产品破净率与8月维持不变，仍是72.973%，商品及金融衍生品类理财产品破净率则由80%降至60%。
　　具体到固收类公募产品上，投资周期为3年以上的产品破净比例最高，140只存续产品有14只破净，破净率高达10%；投资周期为2-3年（含）的产品破净率次之，为5.738%；投资周期为3-6个月（含）的产品破净占比较低，破净率为0.494%。
　　就混合类公募产品而言，投资周期为2-3年（含）的产品破净比例最高，为28.042%；投资期限为1-2年（含）的产品破净比例其次，为27.937%；投资周期为3-6个月（含）的产品破净比例为25.263%；投资周期为3年以上的混合类产品破净率最低，为4.348%。
　　9月发行“遇冷”，风险等级趋保守
　　南财理财通数据显示，2023年9月，有29家理财公司合计发行了995只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比8月下降17.77%，回调至7月水平。发行数量位居前三的理财公司分别为兴银理财、招银理财和信银理财，依次发行85只、84只和75只。
　　从投资性质上看，总体来看，理财公司9月除混合类理财发行量微增外，其余理财产品类型发行量均有下滑。其中，固定收益类产品发行963只，占9月理财公司新发产品的比例为96.78%；混合类理财产品发行23只，为近三月最高；商品及金融衍生品理财产品发行量创今年新低，仅为6只；权益类理财产品新发行3只。
　　从募集方式看，公募型产品发行数量为913只，占比91.76%，环比8月下降17.9%；私募型产品发行数量82只，占比8.24%，较8月下降16.32%。
　　从运作模式上看，封闭净值型产品占比升至74.97%，开放净值型产品占比降至25.03%。
　　从风险等级上看，二级（中低风险）、三级（中风险）和四级（中高风险）新品占比环比提高，其余风险等级产品占比较8月下滑，新品风险等级向中间值靠拢。其中，一级（低风险）产品占比由23.47%降至17.49%，二级（中低风险）产品占比升至72.66%，三级（中风险）产品占比升至9.05%，四级（中高风险）产品占比微增至0.2%，五级（高风险）产品占比降为0.6%。
　　从投资周期看，投资周期为3个月内的理财新品占比较8月收敛，其余投资周期新品占比较8月上升。其中，投资周期一月以内的产品有102只，占比10.42%，较8月降幅最大，环比下降12.16%。3-6个月（含）投资期限的产品有206只，占比21.04%，较8月增幅最大，环比上升5.74%；投资周期为6-12个月（含）的产品有284只，占比为29.01%；投资周期1-2年（含）的产品有256只，占比26.15%；其余投资周期产品新发数量占比较低。
　　固收新品定价同比持平，中短期产品微涨
　　从整体情况看，9月新发固定收益类产品平均定价为3.54%，较8月基本持平；新发混合类产品平均定价为4.41%。
　　从9月新发固定收益类产品业绩比较基准来看，除投资周期1年以上产品定价较8月下降外，其余投资周期产品定价均有上升。其中，投资周期为1-3个月（含）的产品平均业绩比较基准环比上升基点最多，为23个基点。具体来看，投资周期为1个月以内（含）、3-6个月（含）、6-12个月（含）产品的平均业绩基准环比分别上升10个基点、2个基点和3个基点。（仅核算业绩比较基准为固定报价和区间报价的理财产品）。
　　单品最高“吸金”50.96亿元，股份行理财管理人突出
　　从9月理财公司单只理财产品平均募集规模来看，月平均募集为3.13亿元，较8月的2.84亿元平均募集规模上升0.28亿元。投资周期2年以内产品募集规模均有一定上涨，投资周期为1月以内（含）的新发产品平均募集规模升至0.69亿元，1-3个月（含）、3-6个月（含）、6-12个月（含）、1-2年（含）期限产品平均募集规模升至4亿元、4.48亿元、2.7亿元、3.29亿元，投资周期为2-3年（含）新发理财产品平均募集规模降至1.72亿元。
　　具体到产品上，9月公募理财上榜产品“吸金”能力与8月相近。此次5家理财公司产品角逐榜单前十，信银理财产品占4席，民生理财和浦银理财产品各占2席，华夏理财和交银理财产品占1席。榜首信银理财“安盈象固收稳利十四个月封闭式39号”，募集规模为50.96亿元；民生理财“富竹固收优选14个月封闭19号”和信银理财另一只产品“安盈象固收稳利十四个月封闭式40号”为本期吸金榜第二名和第三名，募集规模分别为47.97亿元和30.21亿元。值得注意的是，本期上榜产品为中低风险的封闭净值型固定收益类产品。
　　628只封闭理财到期，6-12个月期占三分之一
　　据南财理财通独家数据，9月，共有28家理财公司合计628只（已合并产品份额）封闭式理财产品到期。其中固收类有580只，混合类有46只，权益类有2只，无商品及金融衍生品类产品到期。募集方式上，公募型产品占比89.81%，私募型产品占比10.19%。按机构来看，工银理财和中银理财到期产品数量最多，均为71只，建信理财次之，到期产品数量为60只。
　　按投资周期看，到期产品的投资周期集中在6-12个月（含），该投资期限产品数量达223只，占比35.51%，占比超过到期品三分之一；其次是投资周期为1-2年（含）的产品，其到期数量为164只，占比为26.11%；投资周期为3-6个月（含）的到期产品有143只，占比为22.77%；投资周期为2-3年（含）的到期产品84只，占比为13.38%；其余投资周期到期产品较少。
　　固收理财业绩达标率不足30%，1-2年期产品更低至1.40%
　　因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间中枢作为比较基准）。
　　在有披露到期净值的520只封闭式固收类到期产品（已合并产品份额）中，仅有146只产品成立以来年化收益超过业绩比较基准中枢，业绩达标率突破30%下限，为28.08%。南财理财通课题组提醒管理人引起高度重视。
　　分投资周期看，1-2年期限产品净值修复困难，达标率低至1.40%。在520只固收类封闭式到期产品中，投资周期为3-6个月的产品达标率最高但同样低于50%，为43.80%，投资周期为1-3个月的产品和投资周期为6-12个月的产品达标率也在40%左右。相比之下，中长期限产品达标率较低，尤其是在143只1-2年期限的产品中，仅有2只产品达标，达标率低至1.40%。从产品成立时间看，47.55%的产品集中在2022年三季度成立，受2022年11月的债市冲击影响较大，但留给产品净值修复时间有限，理财产品达标困难。
　　9月信银理财存续品超1300只数量最多
　　据南财理财通数据，截至2023年9月30日，30家理财公司共有存续理财产品16,664只（以产品登记编码为准，含私募产品）。投资性质上，固定收益类产品占比87.29%，混合类产品占比9.9%，权益类产品占比1.18%，商品及金融衍生品类产品占比1.63%。
　　按发行机构来看，信银理财、招银理财和工银理财的存续产品数量包揽前三，分别为1,377只、1,312只和1,272只，依次占发行总量的8.26%、7.87%和7.63%。
　　从投资周期来看，9月末存续产品投资周期仍集中在6-12个月（含）和1-2年（含），占比分别为27.45%和29.18%。投资周期为2-3年（含）的存续产品占比为14.17%，投资周期为3-6个月（含）和1月以内的存续产品占比比较接近，分别为9.56%和10.07%，其余投资周期存续产品占比较小。
　　9月总体收益增长幅度收窄，权益理财跌势还在延续
　　南财理财通数据显示，截至9月30日，固定收益类、混合类和商品及金融衍生品类公募产品今年以来平均净值增长率录得正收益，分别为2.55%、1.1%和2.09%；权益类公募产品今年以来平均净值增长率为负，为-7.86%。南财理财通需要提醒的是，除商品及金融衍生品类理财外，其他类别理财今年以来至9月末净值增长幅度较今年以来至8月收窄，以固定收益类产品为例，今年以来平均净值增长率由2.57%降至2.55%，即固定收益类产品9月单月平均净值增长为负。最大回撤方面，固收类产品回撤幅度最小，为0.33%，权益类产品平均回撤幅度最大，平均最大回撤达到14.96%。
　　分投资周期看，截至9月30日，固收类公募产品各期限产品收益率均高于混合类产品。在固收类公募产品中，6-12个月期限的产品平均收益率最高，为2.69%，投资周期一年以内的产品，平均净值增长率随着期限拉长而上升，中长期投资周期产品随着期限拉长而下降。混合类产品中，所有投资期限产品收益率均在1%左右，其中投资周期为3年以上产品今年以来平均净值增长率最高，为1.75%；投资周期为3-6个月（含）和6-12个月（含）的混合类产品今年前三季度收益率平均值分别为0.92%和0.83%，不及投资周期1-3个月的混合类产品。
　　多机构今年来平均收益超3%，行业平均2.55%
　　据南财理财通数据，截至9月30日，理财公司固收类公募产品今年以来平均净值增长率为2.55%。13家理财公司平均收益超过行业平均水平。城农商行理财公司整体延续较好表现，如南银理财今年以来平均净值增长率达3.14%。
（文章来源：21世纪经济报道）